两市全天震荡下行 种植业与林业板块逆势上涨

但到了川普時代，在「美國優先」的口號下，美國的角色全面轉變，不再擔任「掌舵人」，而變成一個「競逐者」，還希望自己「抽身而退」，扮演「背後的競逐者」。

我認為現在這種活在當下的趨勢，至少一部分是來自曾經在鬼門關走一遭、一度以為自己已經走到人生終點的那些人。我希望能夠為「現在的人生」這個更為重要的議題開啟對話。

瀕死經驗常常讓他們對人生產生了新的看法，找到了人生的目的和意義。我接觸有瀕死經驗的人長達半個世紀。親人的死亡仍然代表喪失一段感情，一段共同的回憶，所以即使你不需掛懷他們可能遭受的苦痛，你自己仍然可能因為失去而悲傷。過去四十年來的許多研究，都無法找到任何可能預測誰將經歷瀕死經驗的因子。這絕不是罕見的事件，也不是只有某些類型的人才會經歷的事情。

瀕死經驗的記憶看起來像是對真實事件的記憶，而不是幻想或想像事件的記憶。儘管大多數有瀕死經驗的人可以自己應對這些變化，但家人、朋友以及醫護人員也應該意識到這些改變，注意任何求救的訊號。Photo Credit: AP / 達志影像 美國務卿要求世衛秘書長邀請台灣參加世界衛生大會 無獨有偶的是，就在發表七大工業國外長會議公報兩天後，美國務卿布林肯立即對世界衛生組織秘書長提出「建議」，要求回復台灣在2009-2016年的觀察員地位。

顯示台海議題國際化的發展程度。不僅邀請了澳大利亞、印度、南韓等國，也邀請作為非洲代表的南非，以及東協輪值主席的汶萊與會。內文提到直接要求世衛祕書長邀請台灣為這次世界衛生大會的觀察員，如同過去在中國表達其反對意見之前曾經發生過的情形一樣。而在會議討論時程的安排上，中國排第一，與俄羅斯都各給了90分鐘作為討論主軸，其他的議題給了多只有30分鐘。

台海維和議題多邊化的G7例證 對關心台灣前途的朋友來說，這次G7會議首次公開提到台灣且是以支持方式行之，提到有關世界衛生組織以及世界衛生大會的參與，以及台海維和等部分。這除了顯示中國的重要性外，也可看出英國對於延伸其印太存在感的關注。

如果真的出現這樣的發展，除了顯示美國有意使台海議題多邊化外，也是讓中國知道其對台灣議題必須有所節制，因為現在這個議題已經不是美中的雙邊爭議，而是中國與全世界多個主要民主大國的集體矛盾了。布林肯這次是發表聲明直指譚德賽，加上這是在七大工業國外長聯合公報發布之後，力道顯然較去年龐培歐美國單方面的要求更強一些。顯示出英國有意與印太「四方安全對話」（QUAD）以及東協加強合作的意圖。至截稿為止，尚未聽到世衛秘書處的回答

不過我們認為本次的減災措施，雖一定程度衝擊到消費，台灣GDP下調可預見，然在去年的狀況底下，額外有低基期的保護。以目前全面停止上課、升級至全國三級警戒下，政府可算是立即性的有所作為。綜上所述，今年全年製造業循環預計有機會延續至Q3，而美國基建通過造就的噴出段為最後利多，之後伴隨通膨預期下滑而走弱，因此預計原材料工業類股最佳投資時機點就落於Q2～Q3這兩季。疫情估計需2～3個月才能獲得控制，股市高機率提前反應 台灣疫情於5月初爆發，新增確診突破百人，雙北防疫在5月17日升級至第三級警戒，引發台股大幅修正，全台也於本日5月19日進入第三級警戒。

然借鑒去年的狀況，食品業最大回撤幅度來到28％，大於整體加權指數 20％。以美國為例，去年在疫情封城之下GDP消費項目自高點衰退11％，且考量到台灣GDP組成中，消費占比僅有50％，對比美國的68％，目前維持在第三級警戒而非大規模封城的狀況下，台灣GDP要出現如同去年歐美大幅衰退的可能性非常有限。

從台灣GDP中消費絕對金額觀察，Q1起自2.5兆高點回落至Q2 2.3兆見底，目前最新數字Q4回升至接近疫情前水準，也就是說本次疫情對消費的影響Q2若能控制在8％以內，對GDP皆仍有正貢獻度。Photo Credit: 財經Ｍ平方 註1（*）：尚未能確定是否為管控高峰亦或是疫情高峰 註2：疫情管控指數peak參考牛津大學編制的疫情管控指數為主 而股市則高機率提前反應，以去（2020）年最嚴重的時期看，全球股市於3月底落底反彈，然實際確診高峰落於4月中下旬，而中間二爆、三爆也未影響股市，SP及STOXX 50去年下半年累計漲幅達23％以及13％。

在上週疫情升溫的當下，我們便立即撰文〈台股單日重創千點，從短中長期解讀台灣投資價值〉分析台灣產業短、中、長期的優勢。基建挹注：較需要注意的是拜登重建美好計畫中，原物料價格最受惠的項目為國內交通基數建設，總體投入金額共計6210億，佔就業計畫（The American Jobs Plan）支出約30％，佔整體重建美好計畫（Build back better）支出15％，並且攤至8年完成，實際上挹注有限，市場反應最多至計畫通過當下。目前疫情初期爆發之下，受到囤貨需求以及食品業通路廣泛的影響下，相對下跌幅度較緩和。內需消費類股：疫情衝擊有去年低基期保護 內需消費股則為本次台灣疫情下，影響層面最廣的類別。大家最關注的，莫非是疫情何時可以出現緩解。從產業拆解台灣基本面狀況 觀察台股自疫情爆發以來累計跌幅，按照產業分類可以發現，傳產下跌幅度較大，主要受到原材料及工業類股的拖累，鋼鐵、玻璃陶瓷、運輸皆下跌超過20％，橡膠工業、造紙、塑膠及紡織也有10％以上的跌幅，以內需為主的食品業則僅有近5％的跌幅。

另外台灣經濟支柱的電子產業則相對表現分歧，光電受面板拖累亦下跌20％，然佔比較大的半導體則下跌不到10％，成為大盤主要支撐之一。通膨預期：而原物料價格及類股板塊很大一部分也受到3、4月通膨預期導致資金灌入抗通膨資產影響，然Q2最低基期過後，關鍵房租項目基期低點落在4月、多數服務項目則落在4、5月，即便最滯後的二手車也僅至6月，屆時隨著低基期因素逐漸消退，通膨預期應在下半年逐漸降低。

不過，現階段台灣僅進口AZ疫苗，施打劑數佔總人口比率不到1％，下一批AZ疫苗於5月19日到貨，Mordena疫苗也預計5月底至6月將到貨，7月將會有國產疫苗，因此預估本次疫情高峰尚未到來，保守概估需2～3個月才可獲得控制。而本篇我們將再次以兩大面向，來好好闡述本次疫情對台股可能的衝擊。

從其餘國家的經驗可以發現，防疫開始升級後至確診高峰平均歷時2～3個月，而疫情管控指數的高峰與新增確診人數的高峰，則相差0.5～1個月，差別考量在於政府是否立即性的提升防疫措施、人口密度、疫苗施打，以及是否會有變種病毒的狀況通膨預期：而原物料價格及類股板塊很大一部分也受到3、4月通膨預期導致資金灌入抗通膨資產影響，然Q2最低基期過後，關鍵房租項目基期低點落在4月、多數服務項目則落在4、5月，即便最滯後的二手車也僅至6月，屆時隨著低基期因素逐漸消退，通膨預期應在下半年逐漸降低。

內需消費類股：疫情衝擊有去年低基期保護 內需消費股則為本次台灣疫情下，影響層面最廣的類別。另外台灣經濟支柱的電子產業則相對表現分歧，光電受面板拖累亦下跌20％，然佔比較大的半導體則下跌不到10％，成為大盤主要支撐之一。疫情估計需2～3個月才能獲得控制，股市高機率提前反應 台灣疫情於5月初爆發，新增確診突破百人，雙北防疫在5月17日升級至第三級警戒，引發台股大幅修正，全台也於本日5月19日進入第三級警戒。目前疫情初期爆發之下，受到囤貨需求以及食品業通路廣泛的影響下，相對下跌幅度較緩和。

在上週疫情升溫的當下，我們便立即撰文〈台股單日重創千點，從短中長期解讀台灣投資價值〉分析台灣產業短、中、長期的優勢。而本篇我們將再次以兩大面向，來好好闡述本次疫情對台股可能的衝擊。

以美國為例，去年在疫情封城之下GDP消費項目自高點衰退11％，且考量到台灣GDP組成中，消費占比僅有50％，對比美國的68％，目前維持在第三級警戒而非大規模封城的狀況下，台灣GDP要出現如同去年歐美大幅衰退的可能性非常有限。以目前全面停止上課、升級至全國三級警戒下，政府可算是立即性的有所作為。

基建挹注：較需要注意的是拜登重建美好計畫中，原物料價格最受惠的項目為國內交通基數建設，總體投入金額共計6210億，佔就業計畫（The American Jobs Plan）支出約30％，佔整體重建美好計畫（Build back better）支出15％，並且攤至8年完成，實際上挹注有限，市場反應最多至計畫通過當下。從台灣GDP中消費絕對金額觀察，Q1起自2.5兆高點回落至Q2 2.3兆見底，目前最新數字Q4回升至接近疫情前水準，也就是說本次疫情對消費的影響Q2若能控制在8％以內，對GDP皆仍有正貢獻度。

綜上所述，今年全年製造業循環預計有機會延續至Q3，而美國基建通過造就的噴出段為最後利多，之後伴隨通膨預期下滑而走弱，因此預計原材料工業類股最佳投資時機點就落於Q2～Q3這兩季。從其餘國家的經驗可以發現，防疫開始升級後至確診高峰平均歷時2～3個月，而疫情管控指數的高峰與新增確診人數的高峰，則相差0.5～1個月，差別考量在於政府是否立即性的提升防疫措施、人口密度、疫苗施打，以及是否會有變種病毒的狀況。Photo Credit: 財經Ｍ平方 註1（*）：尚未能確定是否為管控高峰亦或是疫情高峰 註2：疫情管控指數peak參考牛津大學編制的疫情管控指數為主 而股市則高機率提前反應，以去（2020）年最嚴重的時期看，全球股市於3月底落底反彈，然實際確診高峰落於4月中下旬，而中間二爆、三爆也未影響股市，SP及STOXX 50去年下半年累計漲幅達23％以及13％。從產業拆解台灣基本面狀況 觀察台股自疫情爆發以來累計跌幅，按照產業分類可以發現，傳產下跌幅度較大，主要受到原材料及工業類股的拖累，鋼鐵、玻璃陶瓷、運輸皆下跌超過20％，橡膠工業、造紙、塑膠及紡織也有10％以上的跌幅，以內需為主的食品業則僅有近5％的跌幅。

不過，現階段台灣僅進口AZ疫苗，施打劑數佔總人口比率不到1％，下一批AZ疫苗於5月19日到貨，Mordena疫苗也預計5月底至6月將到貨，7月將會有國產疫苗，因此預估本次疫情高峰尚未到來，保守概估需2～3個月才可獲得控制。大家最關注的，莫非是疫情何時可以出現緩解。

然借鑒去年的狀況，食品業最大回撤幅度來到28％，大於整體加權指數 20％。不過我們認為本次的減災措施，雖一定程度衝擊到消費，台灣GDP下調可預見，然在去年的狀況底下，額外有低基期的保護

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